初秋的8月份，夏季的酷熱尚未來得及消退一二，秋老虎又急不可耐的迎了上來。今年的熱不但時間長，威力也大了許多。也就是在這長達50天多天的酷熱之中，鋼材市場超過5個月的去庫存行情基本結束。與此同時，起始于7月份的鋼價持續(xù)強勢反彈行情，也在這個“金桂”飄香千里的季節(jié)里“羞澀”了起來。在即將到來的9月，理論上是一個“生機勃勃”的時節(jié)，也是一個收獲的季節(jié)，素有“金九”之稱，鋼鐵行業(yè)對它的預期也是十分的強烈，那么對于有些徘徊的鋼材市場，又將走向何方?是一路“價量齊漲”的上行，還是行情被“透支”后的“滑鐵盧”重演?帶著這些疑問，我們進入今天的探討
一、八月鋼材市場回顧
1.1、鋼價先強后弱 去庫存基本結束
8月份酷熱的氣候得以延續(xù)，到月底才有少許的降溫，奇怪的是，國內鋼材價格走勢也像這氣溫一樣，在月底弱了下來，整個8月全國鋼材價格是先漲后跌，并逐步企穩(wěn)的格局。據研究中心監(jiān)測數據顯示，截止到8月26日，全國重點城市25mm三級螺紋鋼均價為3542元，較上月同期漲178元; 6.5mm高線均價3508元，漲115元; 5.5mm熱軋均價3626元，漲152元; 1.0mm冷軋板均價4504元，漲21元;20mm中厚板均價3625元，漲123元。相對7月份而言，8月鋼材價格漲勢明顯轉弱。
在整個8月份，國內鋼材市場需求開始轉弱，前兩旬因為利好政策措施密集發(fā)布、原材料成本支撐明顯，且現貨市場資源相對較少，拉動鋼價窄幅上行;但進入8月下旬后，原材料市場沖高回調，特別是建筑鋼材出廠價漲勢收窄，加上因高溫多雨影響了終端需求的釋放，且商家因為回籠資金的需要也加強了降價套現的操作，導致鋼價、特別是線螺等建筑鋼材價格高位持續(xù)回調，與此同時，市場信心也不再向以前那么堅挺，對即將到來的“金九”行情出現了較大的分歧。
1.2、原材料市場高位盤整 漲幅趨緩
8月份的鋼鐵爐料市場處于一段高位盤整的階段，除焦煤市場漲幅相對明顯外，其余的鐵礦石、鋼坯、廢鋼等漲勢明顯收窄。
隨著現貨鋼價繼續(xù)反彈受阻，鋼廠盈利空間相應收窄，對鐵礦石等原料成本的壓制意愿明顯提升。7月中旬鋼廠在經過一輪較為集中的補庫存后，大部分鐵礦石庫存回升至20天以上，處于相對合理水平。此后鋼廠對主要原料的采購轉為謹慎。致使原材料市場拉漲的趨勢受到一定的抑制。
雖然鋼廠繼續(xù)上調出廠價，一方面是對此前低位價格的一個補漲，更主要的卻是轉移高成本壓力以及借助“金九”旺季需求預期。進入8月份后，國內鋼廠生產熱情再次迸發(fā)，粗鋼產量重回210萬噸以上高位，在即將到來的鋼材需求旺季刺激下，我們認為鋼廠近期產量還將高位回升的可能性較大;因此雖然刻意壓制原材料成本，但進口礦等主要原料短期內還將繼續(xù)處于震蕩漲勢。
1.3、鋼廠粗鋼產量反復 繼續(xù)減產難度較大
此前因供應壓力較大、鋼廠虧損增加、特別國家加大環(huán)保檢查力度等因素困擾，國內鋼廠連續(xù)3個月小幅減產。但進入8月份后，隨著國內鋼材庫存水平降至相對低位，市場供求關系趨于平衡，更主要的是鋼廠、鋼貿商對于穩(wěn)增長措施、“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季預期較高，鋼廠的生產熱情再度提升，國內鋼鐵行業(yè)由此進入年內“二次重建庫存”階段。
中鋼協(xié)數據顯示，8月上旬全國粗鋼日均產量反彈至214.37萬噸，較上一旬增產5.97萬噸，其中重點鋼廠產量大幅回升，中小鋼廠小幅減產。同時數據還顯示，截止到8月上旬末，重點鋼企內部庫存為1216.2萬噸，較上旬末下滑18.8萬噸。反應鋼廠在積極生產的同時，也加大了向現貨市場發(fā)貨的力度，8月份現貨鋼市資源緊缺的情形有所緩解，也正是受此影響，鋼價漲勢受到抑制。
1.4、經濟向好跡象逐步明顯
匯豐銀行最新公布的中國8月制造業(yè)PMI指數初值達到了50.1%，較7月終值47.4%大幅反彈了2.5個百分點，繼續(xù)表明國內經濟走勢在向好。進入9月份后，國家此前公布的一系列“穩(wěn)增長”措施也將迎來大規(guī)模施工的高峰期，將會進一步帶動我國的經濟走勢繼續(xù)回升。但是，美聯儲將于9月份開始逐步退出QE3的消息還是極大的影響到全球大宗商品市場的走勢，隨著其退出時間表的臨近，市場擔憂或將更甚。
二、“金九”旺季國內鋼材價格走勢預測
8月份尚屬傳統(tǒng)的鋼材消費淡季，但在穩(wěn)增長措施的刺激下，鋼材價格總體小幅上揚，鋼材去庫存基本結束，整體鋼鐵供需形勢回復正常。隨著鋼廠生產積極性的回升，預計未來我國鋼材供應會有所增加。如果說8月份的鋼價總體能夠繼續(xù)上漲，是得益于政策層面不斷出臺的各項穩(wěn)增長措施在支撐，多少有點虛，那么在即將到來的“金九”月份，將是具體檢測此前一系列政策措施的具體實施情況，能夠帶來多少的鋼材需求，又會引導鋼價往何處去?我們不妨從以下幾個方面來稍作探討。
1、9月份鋼材供應量或將低位回升。今年夏天最熱的兩個月時間里，我國的鋼材價格之所以能夠“淡季不淡”，主要是得益于一系列的穩(wěn)增長措施的實施以及密集發(fā)布的政策紅利提振。而市場對“金九銀十”傳統(tǒng)旺季信心也由此提升。為了應對即將到來的“金九銀十”行情，國內大部分鋼廠的生產熱情再次被點燃，8月上旬全國粗鋼產量再次反彈至214.4萬噸高位。寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠均上調9月份出廠價，其后的沙鋼、永鋼、中天等建筑鋼材廠家也繼續(xù)上調出廠價，說明鋼廠訂單情況組織較好，反應鋼貿商拿貨的積極性明顯提高。因此，今后一段時間內，鋼廠為完成訂單量將有可能繼續(xù)加大生產。據機構最新調查數據顯示，8月底，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)的鋼廠開工率回升至96.47%，較8月初再次反彈2個百分點以上。未來鋼材供應量增加的趨勢基本確立。
2、“金九”需求預期強烈能否落實尚待觀察。經過長達5個多月的去庫存操作，今年我國的鋼材市場經歷了有記錄以來的最長一波鋼材庫存消耗行情。到8月底，全國鋼材社會庫存降至1479萬噸，低于去年同期水平。在加快鐵路建設、棚戶區(qū)改造、城市基建工程建設等眾多大型項目的支撐下，加上新城鎮(zhèn)化建設呼之欲出，讓市場對即將到來的“金九銀十”充滿了希望。然而市場擔心，因為前兩個月的鋼市在“保下限”政策利好的刺激下逆市大幅上漲，而終端實質采購并沒有明顯的提升，很可能因此提前透支了“金九銀十”需求，進入9~10月份后穩(wěn)增長項目也將進行大規(guī)模施工，實踐是檢驗真理的唯一途徑，政策紅利刺激鋼市興奮了兩個月時間，是熱火朝天的進場開工、還是灰頭土腦的歸于沉寂，馬上就能見分曉。
3、地方債嚴重、資金面難以寬松。鋼材市場的“金九”預期是好的，但暫時還停留在紙面上，國家、地方政府的一系列投資項目、民生工程能夠順利實施，重點還是在于項目融資能否得到有效的解決，雖然鐵路系統(tǒng)融資改革方案已經推出，允許地方政府、民資進入獲取所有權，但我國地方債也不容忽視。雖然當前地方政府有通過再次上體土地基準價來獲取資金，但可能遠遠不夠，或許在9月底10月初可能再次出現融資緊張的尷尬。現在是項目有了，資金怎么來，才能實實在在的產生用鋼需求，央行堅持穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，近期雖然連續(xù)進行巨量逆回購緩解市場資金流動性，但相對緊張的情況并未得到緩解。因此，“金九”鋼材消費旺季的關鍵點，還是在于資金能否到位。
除此之外，房地產投資或許能夠帶來一定的利好。隨著房市價量齊漲后、特別是中央對房地產調控透露出明顯的松綁跡象后，房地產開發(fā)投資的熱情明顯得到刺激，加上上半年因為國五條限制的新建商品房項目大部分延遲到了下半年，因此，接下來的幾個月時間里，房地產投資開發(fā)會有明顯的改善，也使得鋼鐵行業(yè)對后市預期更加強烈。
4、原材料成本或還有反彈空間。8月份的原材料價格漲勢相對較為平緩，主要是因為在進口礦價格漲至高位后，鋼廠盈利空間受到一定的限制;但是隨著鋼廠生產加快加量，7月中旬補齊的原料庫存又將接近低水平，當前鋼廠開工率明顯上升，對原材料的需求還將繼續(xù)增加，有利于鐵礦石等原料價格的繼續(xù)反彈;加上來到傳統(tǒng)的需求旺季，中間商市場也有較強的提價意愿，因此，我們認為未來鐵礦石等原材料價格還有一定的反彈空間，現貨鋼價的成本支撐依舊堅挺。
5、經濟回暖跡象更加明顯。國家統(tǒng)計局說，中國經濟出現明顯的回穩(wěn)跡象，國內消費持續(xù)增長和城鎮(zhèn)化發(fā)展加速，以及較落后地區(qū)增長迎頭趕上，將是經濟長期增長的動力，依托于此夠實現今年經濟增長7.5%的預期目標。匯豐銀行公布8月中國制造業(yè)PMI指數初值錄得50.1，在經歷了3個月的收縮之后再次重返榮枯線50以上，反應我國制造工業(yè)生產活躍度明顯提升。在經濟回暖的同時，消費需求有望繼續(xù)反彈，對鋼材的消耗也會有所刺激。
綜合觀點：鋼材市場傳統(tǒng)的“金九”消費旺季即將到來，雖然部分的投資項目在7八月份因為“保下限”的需要提前開工，在一定程度上透支了“金九”需求，悲觀者也就是因此而認為9月份鋼材行情難有大的好轉。但筆者認為，當前大部分的穩(wěn)增長項目處于剛剛開工階段，當前只是因為天氣原因暫時限制了進度，隨著氣溫的下降，下游需求即可恢復;而短期內穩(wěn)增長項目還不會面臨資金緊缺的情況;但后期隨著各大項目施工進度的加快，進一步融資能否到位將直接影響到鋼材需求的釋放。加上鋼廠因為對于預期過于強烈，鋼材生產量可能會大增，必然重新加重市場的供求矛盾，也會制約鋼價的反彈。
