導讀：上周國內(nèi)鋼市交投氛圍濃烈，現(xiàn)貨市場資源量繼續(xù)偏緊，在題材炒作之下，鋼價實現(xiàn)觸底反彈，下半周隨著鋼價繼續(xù)反彈動力不足，部分鋼貿(mào)商露出加快套現(xiàn)的意愿，落袋為安應(yīng)該會成為后期市場的主要操作，預(yù)計本周國內(nèi)鋼價繼續(xù)回升，漲幅趨緩。
一、上周鋼市回顧
內(nèi)外部鋼材庫存持續(xù)下降鋼價全面反彈
上一周（11.4~11.8）國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼價觸底回升，螺紋鋼等部分品種單周漲幅超過150元/噸，市場交投氣氛明顯抬頭。據(jù)中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)（www.gtxh.com）市場監(jiān)測顯示，截止到11月8日（上周五），國內(nèi)重點城市25mm三級螺紋均價3556元，周環(huán)比漲52元；6.5mm高線均價3542元，漲43元；5.5mm熱軋均價3498元，漲21元；1.0mm冷軋均價4360元，持平；20mm中厚板均價3438元，漲16元。
隨著鋼價的快速反彈，國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場到貨資源依舊沒有提高；特別是螺紋鋼、冷板等資源規(guī)格出現(xiàn)較為普遍的斷檔；而下游行業(yè)及中間商市場補庫存需求的加入，進一步加劇現(xiàn)貨市場資源供應(yīng)緊張的局面，在利好預(yù)期的炒作刺激下，鋼價開啟全面反彈。從目前的市場變化來看，資源緊張局面延續(xù)，雖然部分市場因獲利增多、加上對淡季的擔心，開始出現(xiàn)出貨套現(xiàn)的跡象，使得反彈力度減弱；但三中全會正在進行，市場期待仍在，預(yù)計整體繼續(xù)穩(wěn)中上行為主。
進口礦、鋼坯持漲鋼廠調(diào)價全面轉(zhuǎn)向
在這一波鋼價大幅回升的刺激下，低迷許久的原材料市場也拉漲情緒較大；特別是在鋼廠出廠價紛紛上調(diào)，獲利空間增大的情況下，對進口礦等原料價格的壓制也有所松動。上一周進口礦、鋼坯全面拉漲，廢鋼、焦煤報價堅挺、隱隱有反彈動向，現(xiàn)貨鋼價的成本支撐力度進一步增強。
進口礦
上周鐵礦石市場穩(wěn)中拉漲，其中國產(chǎn)礦價格小幅向上波動，進口礦價格持續(xù)反彈。截止11月8日（上周五），河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格上漲20元至1100元/噸左右；遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價格保持990元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠跌10元至910元/噸左右。
進口礦市場反彈幅度擴大，截止上周五，普氏62%粉礦價格指數(shù)報在137.5美元/噸，較上周末上漲5.25美元/噸，國內(nèi)港口現(xiàn)貨礦報價也是跟隨上漲10~30元/噸不等；但盡管鋼廠庫存依然較低，但采購較為還是十分的謹慎，交投雙方繼續(xù)對峙。
不過，考慮到近期價格上漲較快，且河北地區(qū)一些中小鋼廠生產(chǎn)可能將受到環(huán)保以及資金鏈緊張的影響，鐵礦價格繼續(xù)上漲空間有限。預(yù)計下周國產(chǎn)礦價格將保持穩(wěn)定，進口礦價格將圍繞135美元/噸小幅震蕩。
鋼坯
國內(nèi)鋼坯市場明顯好轉(zhuǎn)，軋材企業(yè)拿貨積極，唐山主要倉庫及港口同口徑統(tǒng)計鋼坯庫存降5.7萬噸至57.78萬噸。報價拉漲幅度擴大。截止上周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價為3070元/噸，20MnSi方坯出廠3190元/噸，周環(huán)比漲80元/噸；其他城市漲幅均在50~70元/噸不等。
北方地區(qū)大氣污染治理逐步進入實施階段，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)使得市場資源供應(yīng)量有所減少；同時下游成材價量齊升，進一步刺激鋼坯市場反彈；預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)市場鋼坯價格有望達到3100元/噸，但下周下半周后漲勢將趨緩。
上一周國內(nèi)鋼材市場全面回升，典型的淡季不淡行情開啟，那么本周鋼市又將如何運行，筆者提醒注意以下幾個方面的變化。
二、本周鋼材市場預(yù)警：關(guān)注三中全會，謹慎決策
1、鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)供應(yīng)壓力降低
鋼廠粗鋼產(chǎn)量三連降，據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量降至209.84萬噸，旬環(huán)比下降0.4%，估算10月份粗鋼產(chǎn)量較9月繼續(xù)下降。隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，大氣污染防治工作強度提升，加上成本壓力持續(xù)回升，從最新的鋼廠11月份排產(chǎn)計劃來看，生產(chǎn)計劃繼續(xù)小降，部分鋼廠檢修計劃相對較多；整體來看，當前鋼材供應(yīng)壓力相對較低，對市場信心起到明顯的提振作用。但進入11月份后市場好轉(zhuǎn)，鋼廠去庫存加速、獲利增加，不排除生產(chǎn)熱情重燃的情況出現(xiàn)。
2、下游及中間市場備貨增加淡季中需求逆勢回升
隨著鋼價的大幅反彈，市場認為階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)，中間市場補庫存現(xiàn)象明顯，特別是螺紋鋼等建筑鋼材市場交投火爆，華東等部分地區(qū)出現(xiàn)無貨可提的尷尬；與此同時，下游需求也在買漲不買跌的心理影響下陸續(xù)入場補貨，短期內(nèi)需求明顯好轉(zhuǎn)；鋼廠內(nèi)部庫存及市場庫存均出現(xiàn)明顯回落。截止10月下旬末，重點鋼企庫存下降91.2萬噸至1287.61萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)最大單旬降幅；同時市場庫存連續(xù)第五周下降……。在鋼廠收緊各地倉庫存量及終端補貨增加下，現(xiàn)貨市場資源降至年內(nèi)低點，終端補貨出現(xiàn)緊缺現(xiàn)象，預(yù)計將繼續(xù)刺激鋼價回升。
3、鋼廠冬儲原料成本快速反彈
進入11月份后，現(xiàn)貨市場鋼材價格持續(xù)反彈，刺激進口礦、鋼坯等主要原料價格漲幅較大，廢鋼、國產(chǎn)礦、焦煤市場也是穩(wěn)中上行、蠢蠢欲動；整體來看，鋼材成本回升，近期鋼廠調(diào)價也出現(xiàn)全面上調(diào)走勢，對成本的壓制力度減弱。加上當前鋼廠原材料庫存降至低位，面臨較為集中的原料冬儲采購需求；因此，盡管國內(nèi)港口進口礦庫存增加明顯，但短期難阻價格的拉漲。
4、政策預(yù)期利好為主市場信息回升明顯
上周末開始的十八屆三中全會還在繼續(xù)，市場普遍對會議透露出來的改革方案充滿期待，對即將出臺的一系列政策措施預(yù)期較好，引導市場信心增強，盡管有關(guān)于房產(chǎn)稅擴圍、銀行業(yè)加大對產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款的限制力度等負面影響，但市場總體信心充足，雖有一部分的漲后套現(xiàn)需求在拖累，但整體走強的趨勢短期不會改變。
綜合觀點：在政策預(yù)期強烈、原材料成本支撐力度加大等積極因素的影響下，鋼市信心明顯走強；同時環(huán)保措施對壓制鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)起到明顯的效果，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落使得鋼材供應(yīng)壓力降至年內(nèi)新低；盡管資金面依然較為緊張，北鋼南運的啟動加大南方地區(qū)鋼材庫存壓力，但資源緊缺現(xiàn)象一時難改；在供弱需強的影響，我們認為本周國內(nèi)鋼材價格還將維持繼續(xù)拉漲行情，具體走勢，需密切關(guān)注會議后的政策變化情況。
