| 金九不金，銀十伴著雙臺(tái)風(fēng)而來。鋼材現(xiàn)貨及原材料市場均有所走弱，板材類鋼廠主要品種期現(xiàn)價(jià)差有所擴(kuò)大，建材倒掛幅度適中，宏觀面偏好，市場操作者思漲心切。重點(diǎn)鋼企產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示鋼廠出貨不太順暢，各品種盈利情況有所惡化。2013年鋼材市場，在一次次賭漲失敗換來的小反彈后，該何去何從？雙節(jié)后十八大三中全會(huì)以前鋼材市場能否迎來期待已久的反轉(zhuǎn)？11月份主流鋼廠出廠價(jià)能否延續(xù)穩(wěn)中上調(diào)基調(diào)？筆者將對(duì)此進(jìn)行淺析，僅供參考。
一、鋼材及原材料市場現(xiàn)狀
鋼材市場方面：據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2013年9月30日，以上海市場價(jià)格為例，各品種在6月份觸底反彈后，近期又有所走弱。其中冷軋先揚(yáng)后抑，于9月底刷新了今年新低，較今年高點(diǎn)下跌540元/噸（跌幅達(dá)11%）。
圖表1：2013年鋼材現(xiàn)貨市場概況
原料市場方面：據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2013年9月30日，各品種中澳礦PB粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)漲幅最大，較今年低點(diǎn)上漲20.5美元/噸（19%）。進(jìn)口礦價(jià)格雖較前期有所下跌，但和鋼材的跌幅相比，具有明顯的抗跌性。另澳洲資源與能源經(jīng)濟(jì)局發(fā)表報(bào)告，預(yù)測今年鐵礦石平均價(jià)為每噸121美元，明年每噸119美元，分別高于6月時(shí)預(yù)測的117及112美元，這與高企的鋼材產(chǎn)量導(dǎo)致對(duì)進(jìn)口礦的依賴有很大關(guān)系。
圖表2：2013年原材料市場概況
二、鋼廠主要品種出廠價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差對(duì)比
各主流鋼廠2013年10月份出廠價(jià)（掛牌）穩(wěn)中上調(diào)，漲幅明顯小于上期。因主流鋼廠10月板材類出廠全線上揚(yáng)，各品種現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，期現(xiàn)價(jià)差環(huán)比均有所擴(kuò)大。就目前來看，若現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，則后期調(diào)價(jià)將有所承壓。但大幅下調(diào)可能性不大，預(yù)計(jì)本期調(diào)價(jià)仍將以穩(wěn)為主，各鋼廠具體調(diào)價(jià)幅度或?qū)⒂兴只?BR> 以冷軋為例，近期冷軋現(xiàn)貨市場價(jià)格先揚(yáng)后抑，并刷新今年新低，這與市場反饋冷軋需求稍差基本相符。汽車三包落地，“十一”車市購買力集中釋放。預(yù)計(jì)隨著后期汽車行業(yè)消費(fèi)旺季的到來，高端材料頹勢或?qū)⒚黠@扭轉(zhuǎn)，但普材類依然不容樂觀。
在宏觀經(jīng)濟(jì)向好，產(chǎn)能過剩且需求弱勢復(fù)蘇，訂單為王格局下，鋼廠的營銷政策至關(guān)重要。因此各鋼廠會(huì)依據(jù)手持訂單情況，適當(dāng)調(diào)整掛牌價(jià)和結(jié)算價(jià)，在既不影響市場心態(tài)，又不影響正常生產(chǎn)的前提下，努力尋求利潤的最大化。
圖表3：冷軋期現(xiàn)價(jià)差對(duì)比
9月份長材價(jià)格先揚(yáng)后抑，近日有所反彈，預(yù)計(jì)沙鋼中旬建材調(diào)價(jià)以穩(wěn)為主。沙鋼2013年10月1日出臺(tái)上旬價(jià)格政策，三級(jí)螺紋出廠價(jià)（掛牌）為3580元/噸，較上一旬持平，此為連跌兩旬后首次持平。較同期杭州市場現(xiàn)貨價(jià)格高出70元/噸（價(jià)差較2011年以來均值低57元/噸,），較去年同期低10元/噸。
“武鋼進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)，2017年收入要做到100億元。”房地產(chǎn)市場吸引了越來越多的投資者，一方面表明其吸金能力可觀，另一方面也加劇了市場隱憂。不論如何，目前房地產(chǎn)投資、新開工雖因基數(shù)較高原因相對(duì)低迷，但銷售向好趨勢未變。隨著部分城市樓市調(diào)控政策的微調(diào)以及漲價(jià)預(yù)期的強(qiáng)化，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月商品房銷售增速有望重新向上。
本次現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，對(duì)鋼廠出廠價(jià)形成了一定的支撐。只要現(xiàn)貨市場不出現(xiàn)大幅下跌（當(dāng)然這種可能性較小），中旬調(diào)價(jià)或?qū)⑷砸苑�(wěn)為主。
圖表4：沙鋼出廠價(jià)與杭州市場價(jià)對(duì)比
三、近期宏觀、供需及成本分析
美國就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度有所回升，新興經(jīng)濟(jì)體面臨較大金融風(fēng)險(xiǎn)。美國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，但由于債務(wù)上限等問題，聯(lián)儲(chǔ)暫緩?fù)顺鯭E。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)回升，制造業(yè)PMI創(chuàng)26個(gè)月新高，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、投資者信心指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)均有所上漲。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，工業(yè)增加值增速創(chuàng)17個(gè)月新高，消費(fèi)、投資穩(wěn)步回升，出口情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
9月中旬重點(diǎn)鋼企產(chǎn)銷存月環(huán)比除庫存量有所增加外其余均有所減少。中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2013年9月中旬全國重點(diǎn)鋼企本旬鋼材產(chǎn)量1738.8萬噸，較上月環(huán)比減少0.5%；本旬鋼材銷售結(jié)算量1476.2萬噸，較上月環(huán)比減少0.2%；本旬末鋼材庫存量達(dá)1322萬噸，較上月環(huán)比增加3.1%。銷量的下降和庫存的增加，而產(chǎn)量并無明顯減少，供需矛盾有所惡化。
鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)下降。具體來看，9月27日，重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫存總量為1466.7萬噸，較上月同期減少1.5萬噸，環(huán)比下降0.1%；與去年同期相比，庫存總量增加102.1萬噸，同比增長7.5%。
從鋼廠成本及盈利數(shù)據(jù)來看，目前螺紋、中板、冷軋、熱軋四大品種除冷軋外均表現(xiàn)為虧損，盈利空間大幅收窄。據(jù)MRI成本模型最新數(shù)據(jù)顯示，截止2013年9月26日，四大品種中表現(xiàn)最好的是冷軋，盈利26元/噸，較今年低點(diǎn)高131元/噸；表現(xiàn)最差的中厚板,虧損達(dá)249元/噸，較今年低點(diǎn)高129元/噸。現(xiàn)貨市場趨弱，原材料價(jià)格跌幅遠(yuǎn)小于鋼材，鋼材盈利空間可謂兩頭受壓。相信這個(gè)困局，在鐵礦石定價(jià)話語權(quán)旁落的今天很難化解，但終將會(huì)逐步得到改善直到解決。
結(jié)論
綜上，我們認(rèn)為主流鋼廠2013年11月份出廠價(jià)格（掛牌）板材類或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，但是整體以穩(wěn)為主，不排除部分接單較好的品種出現(xiàn)小幅上調(diào)，但漲幅或?qū)⒗^續(xù)小于上期；對(duì)于接單不太好的品種，出廠價(jià)或?qū)⒚髌桨到怠ｉL材類產(chǎn)品中旬或?qū)⑷砸苑�(wěn)為主。
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